Ciclo de vida de un fondo de capital privado: llamadas de capital y distribuciones 

Mi objetivo es que quede claro qué son las distribuciones y las llamadas de capital. La forma más sencilla de verlo es verlo con un ejemplo práctico. Imagina que en esa etapa de colocación del fondo, he decidido (como gestor del fondo) que mi objetivo de inversión van a ser 50 millones de euros y tú vas a actuar como inversora con un compromiso de 20.000 euros. 

Esos 50 millones lo van a completar distintos inversores como tú que harán distintos compromisos y también habrá inversores más grandes como family offices. 

Pongamos que voy a hacer una estrategia de Private Equity Growth, que es una estrategia muy típica en el sector: voy a comprar compañías y las voy a hacer crecer aportando valor, ya sea tecnológico, de capital humano o dónde veamos que podemos aportar y, una vez veamos que ya no puedo aportar más valor, las venderé para poder dar esa rentabilidad a los inversores. 

Según empiezo con la etapa de inversión, el equipo de inversiones se pone a buscar empresas en las que poder invertir. Yo todavía no te he pedido nada de tus 20.000 euros y a ningún inversor le he pedido capital. ¿Por qué? Porque como no he hecho ninguna inversión entiendo que no hago nada con vuestro dinero.

Pongamos el ejemplo que durante el año uno decido comprar una empresa textil en Córdoba, y de los 50 millones me gasto solo 5 millones. De esos 5 millones a todos los inversores os pido que hagáis un desembolso (el primer capital call o llamada de capital), para poder acometer esta inversión de 5 millones. Por lo que, de esos 20.000 euros que había comprometido en el fondo, el primer año solo me vas a dar 2.000 euros. Esta dinámica se irá repitiendo a lo largo de los primeros 4-5 años y te iremos haciendo llamadas de capital para que tú vayas desembolsando poco a poco el compromiso de 20.000 euros. 

Imaginemos que en el 4-5 año, que ya estoy comprando la compañía 5, empiezo a desinvertir en la primera en la que entré. Mientras sigo en la etapa de inversión, también se inicia la de desinversión, entonces es posible que en el año 5 te esté haciendo una llamada de capital, pero ese mismo año también obtengas retorno. 

Imagínate si esa empresa que compré por 5 millones la vendo por 10 millones, automáticamente según reciba ese dinero te voy a dar 4.000 euros. ¿Por qué? Porque invertiste 2.000 euros.

El objetivo es maximizar la rentabilidad de los inversores. Si te hubiese pedido todo el dinero el primer día que lanzo el fondo, estaría parado y si no te lo devuelvo hasta el último día a mi no me genera valor, yo quiero darte el dinero lo antes posible. 

Esta es la dinámica de llamadas de capital y distribuciones.